在新能源浪潮中，氢能被视为“终极能源解决方案”，而说到中国氢能第一股，绕不开一家从北京海淀起家的公司——亿华通。这家2012年成立的企业，用十年时间完成了从新三板到科创板，再到港股的跨越，其发展轨迹恰似一面镜子，映照着中国氢能产业的起伏与希望。

💡 亿华通是谁？为何它能成为“第一股”？

亿华通的全称是北京亿华通科技股份有限公司，主营业务非常聚焦：氢燃料电池发动机系统及核心零部件的研发、生产与产业化应用。简单说，就是为氢燃料电池汽车提供“心脏”。

它的“第一股”地位并非偶然得来： 技术突破：2018年，亿华通建成了我国首条具有自主知识产权的燃料电池发动机生产线，率先实现了批量生产，具备年产2000台的能力。 上市先机：它于2020年8月10日在上交所科创板成功上市，抢占了资本市场的认知先机，当时被称为科创板氢能汽车“第一股”。开盘涨幅就高达240%，募资超过13亿元，可谓风光无两。 国际布局：2023年1月12日，亿华通进一步在香港联交所主板挂牌上市，成为国内罕见的“氢能A+H第一股”，这为其吸引了包括新加坡政府投资公司（GIC）在内的国际资本。

下面的表格快速梳理了它的关键发展节点：

| 时间节点 | 关键事件 | 意义 | | :--- | :--- | :--- | | 2012年 | 公司在海淀区注册成立 | 专注燃料电池系统研发 | | 2016年 | 挂牌新三板，已获“氢能源第一股”名号 | 早期进入资本市场 | | 2020年8月 | 科创板上市，股票代码688339 | 成为A股“氢能第一股”，募资超13亿 | | 2023年1月 | 港交所主板上市，股票代码2402 | 成为“A+H”第一股，拓宽国际融资渠道 |

🔧 不只是名号：亿华通到底在做什么？

亿华通的核心业务是为商用车（如客车、物流车、重卡）提供氢燃料电池动力系统。这和我们在街上看到的纯电动公交车不一样，氢燃料电池车加的是氢气，排出的是水，真正实现零排放，而且加氢速度快，通常只需10-15分钟，续航里程也更长。

亿华通能成为龙头，关键在于它不只是简单的系统集成商。它突破了燃料电池核心零部件的技术壁垒，实现了电堆、双极板等关键部件的自主生产，这在国内早期严重依赖进口的背景下是非常了不起的。它与宇通客车、北汽福田、中通客车等主流商用车厂都有深入合作，其产品在北京、张家口、成都等多个城市都有商业化示范运营，特别是服务过2022年北京冬奥会的“科技冬奥”项目，这可是实打实的业绩展示。

💰 光环下的现实：连续亏损与行业挑战

“第一股”的光环背后，亿华通和整个氢能行业都面临着非常骨感的现实。最突出的问题就是商业化初期的持续亏损。

• 财务表现：亿华通自2020年上市以来，年报上的净利润一直是负数。2021年到2023年，归母净利润分别为-1.62亿元、-1.67亿元和-2.43亿元。到了2024年，情况并未好转，预计亏损幅度进一步扩大至3.7亿元至5.2亿元。2025年上半年，营业收入更是同比下降超过53%，亏损1.63亿元。
• 行业痛点：这并非完全是公司经营不善，而是整个行业的缩影。氢燃料电池汽车成本高昂，加氢站等基础设施尚未普及，导致市场需求有限，难以形成规模效应来摊薄成本。2025年上半年，全国燃料电池汽车产销仅分别为390辆和403辆，同比大幅下滑。说白了，车子卖得少，作为核心部件供应商的亿华通，订单自然受影响。

🔄 最近的波折：重组告吹与人才流失

进入2025年，亿华通也经历了一些不小的波折，反映出其发展道路上的挑战。

1. 终止重大资产重组：2025年2月，亿华通宣布计划收购定州旭阳氢能有限公司100%股权。旭阳氢能是京津冀地区最大的氢气供应商，这次收购本意是向上游延伸，打通“制-储-运-加-用”全产业链，甚至可能导致公司控股股东变更。在9月5日，亿华通发布公告，终止了这项重组，原因是“交易相关方未能就最终方案达成一致”。这无疑给其战略布局带来了一丝不确定性。
2. 核心技术人员离职：同样在9月5日，亿华通公告核心技术人员杨绍军因个人原因离职。对于一家高科技企业，核心人才的稳定至关重要。虽然公司表示研发工作已顺利交接，但这仍是一个值得关注的信号。

🔮 未来展望：氢能的未来是否依然可期？

尽管眼下困难重重，但绝不能因此看衰亿华通乃至整个氢能赛道。氢能作为实现“双碳”目标的关键一环，长期来看政策支持力度空前。中国汽车工程学会曾预测，到2025年，我国氢燃料电池汽车保有量将达到10万辆，2030年将达到100万辆。这个市场一旦启动，空间巨大。

亿华通也在积极求变，一方面加大研发投入，其新一代燃料电池产品功率已提升至240kW；另一方面，参与组建产业联盟，如与丰田、一汽、东风等巨头成立联合燃料电池系统研发公司，共同技术攻关。

小结一下，亿华通作为“中国氢能第一股”，它的故事远未结束。它既享受了资本与政策的先行者红利，也正经历着产业化黎明前最艰难的摸索。它的起伏，恰恰是观察中国战略新兴产业发展的一个绝佳窗口。对于投资者和行业观察者而言，或许需要更多的耐心和更长远的目光。您对氢能产业的哪个环节最感兴趣呢？是制氢技术、储运安全还是下游的应用场景？