作为广东电力巨头，粤电力A正悄悄掀起一场新能源重组风暴，其手笔之大、策略之精，远超市场想象。
如果你还以为粤电力A（000539）只是那个传统燃煤发电企业，那你的认知真的需要更新了。这家有着30多年历史的老牌发电企业，正以惊人的速度推进新能源转型，其背后的战略布局堪称一场“自我革命”。
粤电力A成立于1992年，是广东省最大的独立发电商。截至2025年一季度，公司总资产高达1772.37亿元，可控装机容量达3936.57万千瓦，业务涵盖燃煤、天然气、风电及光伏发电等领域。
但这家老牌国企面临严峻挑战：一方面，国家“双碳”目标倒逼能源结构转型；另一方面，单纯依赖传统火电的增长模式已难以为继。
数据显示，2023年粤电力A的清洁能源装机容量占比已提升至38.09%。这个数字背后，是公司管理层对未来的预判——不转型，就会被淘汰。
粤电力A的新能源重组并非小打小闹，而是通过资产重组与资本运作两条腿走路，其力度之大令人瞩目。
2025年11月，粤电力A推出全新重组草案，向控股股东广东省能源集团发行股份购买其持有的七项发电资产，交易金额达74.63亿元。
与之前被证监会否决的方案相比，这次重组草案不仅注入资产规模增加了14亿元，还剔除了部分不符合要求的资产，增加了广东省电力工业燃料公司股权和红海湾发电股权。
这一调整后的方案更具战略眼光：既扩大了清洁能源比重，又确保了产业链上游的燃料供应稳定性。
更值得关注的是粤电力A的资本创新。2025年10月，公司董事会同意子公司广东省风力发电有限公司申报发行新能源基础设施投资绿色资产支持专项计划（类REITs），储架规模不超过30亿元。
这种融资方式相当高明：将已建成的新能源项目打包成证券化产品，回笼资金用于新的项目投资，形成 “投资-建设-运营-证券化-再投资” 的良性循环。
具体操作上，广东风电公司将其下属子公司持有的789.5兆瓦新能源发电资产作为底层资产，包括蓝山粤风新能源有限公司和青龙满族自治县建昊光伏科技有限公司持有的光伏项目440兆瓦，以及其他4个风电、光伏项目349.5兆瓦。
粤电力A的新能源转型不是简单地“贴标签”，而是实实在在的项目投入。
即便在传统火电领域，粤电力A也在推进高效清洁项目。2025年12月，公司控股子公司广东粤电博贺能源有限公司投资建设的茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组工程项目3号机组正式投产。
该项目总投资74.84亿元，采用2×1000MW超超临界燃煤发电机组，预计年发电量可达86亿千瓦时。这说明粤电力A在转型过程中并未一刀切地放弃传统业务，而是通过技术升级提高能效、降低排放。
在新能源领域，粤电力A的布局更为多元。公司参股30%的广东惠来石碑山风电厂装机容量为10万千瓦；通过湛江风力发电公司开发洋前风电项目(49.5MW)和徐闻勇士项目(49.5MW)。
更引人注目的是，公司出资9000万元参股南方海上风电联合开发有限公司，参与投资珠海桂山海上风电场新技术示范项目，该项目总装机规模198MW，总投资44.5亿元。
粤电力A的新能源转型之路并非一帆风顺，面临多重挑战。
新能源项目投资巨大，对企业的资金实力提出很高要求。为推进靖海发电公司广东粤电惠来电厂5、6号机组扩建工程（2×1000MW）项目，靖海发电公司需通过增资扩股募集资金16.10亿元。
即使作为广东省最大发电企业，粤电力A也面临不小的资金压力。这也是为什么公司积极探索类REITs、可交换债券等多种融资方式的原因。
2025年10月，粤电力A控股股东广东省能源集团完成发行15亿元可交换公司债券，票面利率低至0.01%，换股期限自2026年4月13日起。这种低成本的融资方式为新能源项目提供了资金保障。
另一大挑战是如何平衡传统业务与新能源业务。传统火电虽然面临减排压力，但仍是当前电网稳定运行的保障；新能源前景广阔，但稳定性不足且投资回报周期长。
粤电力A采取的是 “稳步推进、多点布局” 的策略：一方面通过技术改造提升传统火电的清洁高效水平；另一方面多元化发展新能源，包括风电、光伏、LNG发电等，降低单一技术路线的风险。
从已有数据看，粤电力A的新能源转型已取得初步成效。
截至2025年一季度，公司清洁能源装机容量占比已提升至38.09%。2023年公司实现净利润9.75亿元，在能源结构转型的背景下仍保持盈利，实属不易。
公司还通过内部整合提升管理效率。2025年10月，粤电力A董事会同意由全资子公司广东粤电新能源发展有限公司吸收合并三家新能源子公司，推动新能源项目统一管理。这一“精简架构”的措施有助于降低管理成本，提高运营效率。
与国内领先的新能源企业相比，粤电力A的转型仍任重道远。尤其是在技术创新、市场份额等方面，公司仍需持续加大投入。
粤电力A的转型路径给传统能源企业上了一课：它没有盲目抛弃传统业务，而是通过技术改造提升效率；同时敢于在新能源领域大胆投入，并通过金融创新解决资金难题。这种务实而前瞻的策略，正是老牌国企转型中最缺乏又最需要的。
随着一系列重组举措的落地，粤电力A的新能源版图已清晰可见。下一步，市场将关注其如何将这些布局转化为实实在在的业绩增长。毕竟，在能源行业这场大变局中，“转型成功”的最终评判标准不只是装机容量占比，更是可持续的盈利能力。
