会议室里投影仪映出最新的股权排名，几位投资人低声议论，这份来自清科的报告即将影响未来半年数亿资金的流向。
2000年，一个叫倪正东的年轻人在清华园里捣鼓出了清科，当时中国创投圈小到“在北京只够凑一桌，不到20个人”-10。
二十多年过去，当初的小作坊已经变成了中国创业与投资领域的综合服务商，业务从数据研究延伸到培训、咨询甚至直接投资-1。
清科集团业务始于2000年，见证了中国创投行业从无到有的全过程-1。最早就是几个清华学生在校园里折腾出来的项目。
创始人倪正东当时可能没想到，这个起步于校园的项目会成为中国股权投资市场的“基础设施”-1。
清科最早被行业熟知是通过它的排名和论坛。2001年，清科研究中心成立，同年举办了第一届创业投资年度论坛-1。
那个年代，中国的风险投资还处在蛮荒阶段，清科的论坛把行业内稀少的人才聚在了一起。
清科的业务版图逐渐扩展，形成了清科控股与清科投资两大业务模式-1。控股这边主要做服务，包括数据、营销、咨询和培训；投资那边则管着真金白银，资产管理规模超300亿元-1。
如果你问“清科集团怎么样”，从业务构成上看，它主要通过四大板块服务创投行业。
数据服务是清科的老本行，核心产品是“私募通”数据库-2。这个数据库收录了大量股权投资数据，以文字和统计图表形式呈现，为行业提供决策参考。
营销服务主要通过“投资界”这个平台展开-2。这是一个线上资讯平台，提供实时行业信息和专业观点。同时清科也举办大量线下活动，搭建行业交流平台。
咨询服务则更加个性化，通过线上线下结合的方式，为客户提供股权债权融资、并购等方面的专业建议-2。特别在数字新媒体、医疗和消费行业有所侧重。
培训服务可能是清科比较赚钱的一块，通过沙丘学堂、沙丘学院等品牌，提供各种股权投资相关的课程-2。学员包括投资专业人士、创业者甚至政府官员。
翻开清科控股（股票代码：01945.HK）的财务报表，会发现这家行业龙头日子并不轻松。2024年，公司营业额下降19.3%至1.92亿元，股东应占溢利下跌24.7%至1214万元-2。
细分来看，曾经的核心业务数据服务营业额勉强持平，微跌0.7%；营销服务下滑16.2%；培训服务则大幅减少50.1%-2。
到了2025年上半年，情况似乎更加严峻。营业额继续下降22.7%，股东应占亏损扩大了1.1倍-2。曾经稳定的数据服务虽然营业额略有上升，但毛利却减少了12.6%。
这样的财务表现背后，是整个股权投资行业面临的挑战。资管新规后，募资渠道收紧，投资活跃度下降-10。当行业整体收缩时，服务于行业的机构自然难以独善其身。
尽管财务数据不太亮眼，但清科在行业内的影响力仍然不容小觑。每年发布的股权投资年度排名被视为行业风向标-3。
2025年的排名中，珠海科技产业集团凭借在硬科技领域的投资，跃居“中国私募股权投资机构50强”第11位-5。这个排名基于清科私募通的专业数据，从管理资本量、募资能力等多个维度综合考评-3。
清科的排名之所以有权威性，很大程度上是因为它长期积累的行业数据和研究能力。二十多年的行业深耕，让它掌握了大量一手信息和行业洞察。
这种影响力也延伸到了资本市场。2020年清科创业在港交所上市时，引入了高瓴资本、红杉中国等知名机构作为基石投资者-10。
清科投资作为集团的另一翼，管理着超过300亿元人民币的资产，累计完成了对200余家企业和100余家子基金的投资-1。投资方向主要聚焦在新一代信息技术、先进制造、新能源、新材料、生命科学等硬科技领域-1。
值得注意的是，投资业务与数据服务业务形成了某种协同效应。通过服务行业积累的洞见，能够为投资决策提供支持；而投资实践又反过来丰富了行业认知。
不过投资始终是高风险活动。结果显示，一家名为“浙江清科半导体有限公司”的企业近期进入破产程序-7。虽然不清楚该公司与清科集团的确切关系，但这提醒我们，即便是行业老手，在硬科技投资中也面临巨大风险。
清科集团大楼会议室里，最新一期股权投资排名刚刚定稿。窗外北京金融街的车流映在玻璃上，与室内二十多年积累的行业数据交织成一幅复杂图景。
当这份报告发布时，全国数千家投资机构将据此调整策略，数万创业者将重新评估自己的融资计划。从清华园里的一张小桌到香港交易所的上市代码01945，这家公司用二十多年时间将自己编织进了中国创投行业的基因里。它的困境是这个行业的困境，它的转型也是这个行业的转型方向。
问：我是早期创业者，清科的服务对我有价值吗？值不值得付费？
作为创业者，清科的部分服务确实能提供帮助，但要有选择地使用。免费的“投资界”资讯平台值得关注，它能帮你了解行业动态和投资热点-2。如果需要对接投资人，可以尝试他们的“项目工场”平台-2。
付费服务方面，要谨慎评估。数据服务对早期创业者可能过于宏观；培训课程价格不菲，但沙丘学堂有些基础课程对理解投融资有帮助-2。最实际的可能是关注他们举办的路演活动，这是接触投资人的机会。
建议你先利用免费资源，等业务发展到一定阶段，再考虑是否有必要购买定制化服务。记住，任何服务机构都只是辅助，核心还是你的产品和团队。
问：清科自己的投资业绩如何？他们投出了哪些知名项目？
清科投资管理资产超300亿元，投了200多家企业和100多家子基金-1。从公开信息看，他们主要聚焦新一代信息技术、先进制造、新能源、生命科学等领域-1。
具体项目细节披露有限，但这类投资机构通常通过直投和基金投资两种方式布局。比较有特色的是他们的母基金业务，即投资于其他基金的基金，这种模式能分散风险，覆盖更多项目。
评估投资业绩不能只看明星项目，更要看整体回报率。遗憾的是，这方面的公开数据不多。可以关注他们投资的子基金表现，以及这些子基金又投出了哪些项目，间接判断他们的投资眼光。
问：清科控股(01945.HK)现在股价低迷，是投资机会吗？
从基本面看，清科控股目前面临不小挑战。2024年营收下滑19.3%，2025年上半年继续下降22.7%-2。四大业务板块中，只有数据服务保持微增，其他都在下滑-2。
公司股价低迷反映的是行业周期性调整。当股权投资行业整体活跃度下降时，服务这个行业的公司自然受影响-10。关键要判断这是短期波动还是长期趋势。
如果要考虑投资，需要关注几个信号：行业募资环境是否改善；公司新业务拓展情况；成本控制能力以及现金流状况。目前公司现金及等价物约7025万元，负债率24%-2，财务结构还算稳健。
投资这类公司需要耐心，等待行业回暖。如果你看好中国创投行业的长期发展，并且能承受较高风险，可以逐步关注，但不建议重仓。毕竟，它服务的是一个周期性很强的行业。
